XGIMI Technology menerbitkan Laporan tengah tahun 2026 pada 29 Agustus, terdaftar di Bursa Efek Shanghai dengan kode 688696. Pendapatan untuk enam bulan hingga 30 Juni mencapai 1,606 miliar yuan, turun 1,22 persen dibandingkan tahun sebelumnya. Laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham mencapai 83,19 juta yuan, turun 6,18 persen. Jika dikeluarkan item non-berulang, angka yang sama menjadi 82,27 juta yuan, naik 7,27 persen. Margin kotor bergerak dari sekitar 33 persen menjadi 39 persen.
Angka yang diletakkan perusahaan di depan semua itu adalah pendapatan luar negeri: 748 juta yuan, naik 87,63 persen, kini 46,58 persen dari seluruh bisnis dibandingkan 24,52 persen pada paruh pertama 2025.
Yang membuat angka menarik adalah yang tidak dicetak dalam laporan tersebut. Jika penjualan luar negeri mencapai 748 juta dari 1,606 miliar, Tiongkok menyumbang 858 juta. Lakukan pengurangan yang sama pada semester tahun lalu dan angka domestik sekitar 1,23 miliar. Pasar domestik XGIMI menyusut sekitar 30 persen dalam dua belas bulan, dan bisnis ekspor tumbuh cukup cepat untuk menutupi hampir semuanya. Total pendapatan turun 1,22 persen. Itulah keseluruhan cerita yang terkompresi menjadi kesalahan pembulatan.
Setengah dari perusahaan kini berdomisili di luar China
XGIMI mengaitkan pertumbuhan luar negeri dengan dua saluran yang berjalan bersamaan — toko web miliknya sendiri plus Amazon di sisi online, dan dorongan offline ke Eropa, Amerika Utara, Jepang, dan Australia. Itu cara menjual proyektor yang lebih lambat dan lebih mahal daripada sekadar daftar di marketplace, dan itu juga satu-satunya cara untuk menjual proyektor yang mahal.
Perusahaan belakangan ini luar biasa terus terang soal itu. Empat hari sebelum pengajuan, XGIMI dan AWALL mengumumkan merek Amerika yang didirikan bersama bernama XWALL, dengan AWALL yang menangani rekrutmen, pelatihan, dan layanan dealer di AS. AWALL dijalankan oleh orang-orang yang membangun jaringan dealer AWOL Vision. XGIMI membeli saluran distribusi yang tidak bisa mereka kembangkan secara organik, dan proyektor XWALL pertama akan ditampilkan pada 1 September di CEDIA di Denver.
Baca laporan laba dan kesepakatan itu tidak lagi terlihat oportunistik. Bisnis yang memperoleh 46,58 persen pendapatannya dari luar negeri dan menyaksikan separuh domestiknya menyusut sepertiga harus membuat separuh luar negeri berfungsi pada kategori yang memiliki margin, dan proyektor gaya hidup $999 yang dijual melalui Amazon bukanlah kategori itu. The Lini Titan Noir, yang dikirim tanpa sistem operasi bawaan, is the same argument in hardware form.
Marjin bergerak karena komposisi bergerak
Enam poin margin kotor dalam satu semester adalah lonjakan besar bagi perusahaan perangkat keras yang tidak menaikkan harga. Penjelasan XGIMI sendiri adalah bauran: bisnis luar negeri membawa margin lebih tinggi, dan pangsa luar negeri hampir dua kali lipat. Tidak ada apa pun dalam laporan tersebut yang menunjukkan terobosan manufaktur atau keberuntungan komponen. Jual mesin yang sama kepada pelanggan yang berbeda dan angka gabungan akan membaik.
Itu juga menjelaskan bentuk aneh dari garis laba. Laba bersih yang dilaporkan turun 6,18 persen sementara angka yang disesuaikan naik 7,27 persen, dan keduanya hanya berselisih satu juta yuan tahun ini. Selisihnya ada di periode perbandingan, bukan di periode berjalan — paruh pertama tahun lalu membawa lebih banyak keuntungan satu kali. Secara operasional, XGIMI menghasilkan lebih banyak uang dengan pendapatan yang sedikit lebih kecil.
Tiga bisnis yang bukan proyektor rumah
Pengajuan tersebut menghabiskan sebagian besar detailnya pada hal-hal yang tidak akan pernah dibeli konsumen.
Di layar komersial, XGIMI telah berkomitmen pada lini laser RGB penuh mulai 5.000 hingga 60.000 lumen dan menempatkan unit pertama seri Huashan dalam produksi massal pada 5.000 hingga 8.000 lumen. Laporan tersebut secara khusus mengutip pembatasan bertahap lampu merkuri oleh Uni Eropa sebagai celah struktural, yang merupakan penilaian yang masuk akal: setiap sekolah dan ruang rapat di Eropa yang menggunakan proyektor instalasi berbasis lampu menjadi peluang penjualan pengganti bagi seseorang, dan vendor lampu yang ada tidak dapat memenuhinya dengan lampu.
Dalam optik otomotif, XGIMI menyatakan produk proyeksi kabinnya dipasang di Maextro S800 dan AITO M9, serta menambah dua kemenangan desain dari pabrikan otomotif domestik selama periode tersebut. Program kendaraan memang berjalan lambat, tetapi juga bersifat multi-tahun dan berkomitmen pada volume, yang merupakan kebalikan dari siklus proyektor konsumen.
Garis AI mendapat belanja pengembangan 37,63 juta yuan pada paruh tahun itu, dan produk generasi pertama diluncurkan melalui crowdfunding luar negeri, bukan melalui saluran XGIMI sendiri. Itu angka kecil dibandingkan pendapatan 1,6 miliar, dan crowdfunding adalah cara perusahaan menguji kategori yang belum ingin dipertahankannya.
Organisasi R&D berjumlah 601 orang per 30 Juni.
Dua perusahaan, satu pasar yang menyusut, jawaban yang berlawanan
Seminggu sebelumnya, Appotronics melaporkan bahwa pendapatannya berkurang sekitar setengahnya sebagai penemu fosfor laser ALPD yang mundur dari proyektor konsumen. Appotronics merespons pasar konsumen China yang lemah dengan mundur ke rantai pasokan hulu menuju sinema dan lisensi. XGIMI menjawab pasar yang sama dengan mengekspor.
Kedua pembacaan situasi ini berawal dari premis yang sama, dan perlu dinyatakan dengan jelas: pasar proyektor rumah China yang melahirkan seluruh generasi merek ini tidak sedang tumbuh. Angka domestik dalam laporan XGIMI sendiri menunjukkan hal itu. Yang membedakan kedua perusahaan adalah di mana mereka yakin pelanggan berikutnya berada.
Pertanyaan terbukanya adalah keterulangan. Pertumbuhan pendapatan luar negeri 87,63 persen dari basis 399 juta yuan adalah latihan yang berbeda dari menumbuhkannya lagi dari 748 juta, dan paruh kedua membawa Black Friday, peluncuran CEDIA, merek dealer Amerika baru tanpa basis terpasang, dan apa pun yang dilakukan tarif terhadap biaya masuk di Amerika Serikat. XGIMI telah membeli satu paruh tahun yang sangat baik. Apakah penurunan domestik berhenti sebelum kurva luar negeri mendatar adalah angka yang perlu diperhatikan dalam laporan tahunan.
