Appotronics mengajukan laporan interim 2026 dengan Bursa Efek Shanghai pada Jumat malam, 21 Agustus, dan angka teratasnya sangat mengejutkan. Pendapatan untuk enam bulan pertama mencapai 477,26 juta yuan, turun 50,36 persen dari periode yang sama tahun lalu — sekitar 71 juta dolar AS dengan kurs saat ini, dibandingkan sekitar 143 juta tahun lalu. Pernyataan perusahaan sendiri terbilang blak-blakan untuk sebuah laporan tercatat: sisi bisnis konsumen sedang dalam fase penurunan, dan mereka tidak mengeluarkan biaya untuk melawannya.
Itu penting di luar komunitas investor Shenzhen. Appotronics menciptakan ALPD laser phosphor, arsitektur sumber cahaya yang muncul di sebagian besar proyektor laser yang dijual dengan merek perusahaan lain, dan memasok mesin cahaya di balik sebagian besar ekosistem bioskop laser China. Ketika pemasok komponen di lapisan tumpukan itu memangkas pendapatannya hingga setengah dalam dua belas bulan, pertanyaannya adalah setengah mana yang mereka lepaskan.
Setengah pendapatan, kerugian yang lebih kecil
Kerugian bergerak ke arah lain. Rugi bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham mencapai 92,35 juta yuan untuk semester ini, dibandingkan 130,94 juta yuan tahun sebelumnya — perbaikan 30 persen yang ditopang oleh basis pendapatan yang menyusut setengahnya. Rugi lebih kecil pada penjualan setengahnya bukanlah hal yang terjadi secara kebetulan, dan ini adalah bukti paling jelas dalam laporan bahwa penyusutan ini dikelola, bukan diderita.
Riset dan pengembangan nyaris tidak bergerak: 118,08 juta yuan, turun 5,38 persen dibanding tahun lalu. Karena pendapatan jatuh jauh lebih cepat, R&D kini menyerap 24,74 persen dari seluruh pemasukan perusahaan. Sangat sedikit bisnis perangkat keras sebesar apa pun yang mengalokasikan seperempat pendapatan untuk rekayasa, dan tidak ada yang melakukannya secara kebetulan.
Bentuk kuartal ini pun layak untuk dipertahankan. Appotronics melaporkan pendapatan 232 juta yuan pada kuartal pertama, turun 49,67 persen. Itu menyisakan sekitar 245 juta untuk kuartal kedua—sedikit lebih tinggi dari kuartal pertama, yang berarti penurunan tidak semakin dalam secara berurutan meskipun perbandingan tahun-ke-tahun tetap buruk. Apa pun yang dipangkas sebagian besar sudah dipangkas sebelum musim semi.
Pemotongan yang dipilih perusahaan
Dua lini bisnis menyumbang sebagian besar kerugian, dan laporan tersebut menyebutkan keduanya. Optik otomotif dan bisnis konsumen sengaja dikontrak, dengan alasan keduanya membawa margin kotor yang rendah. Perusahaan sudah mengatakan hal ini pada bulan April, ketika pendapatan kuartal pertama turun hampir persis dengan persentase yang sama dan menggambarkan bisnis optik otomotif sebagai yang secara aktif dikurangi serta campuran produk konsumen dipersempit ke kategori margin lebih tinggi. Enam bulan kemudian, strategi itu tidak goyah.
Bisnis yang dipertahankan adalah dua lainnya. Pendapatan bioskop menurun seiring dengan box office China tetapi digambarkan stabil dan, yang lebih penting, sebagai penghasil kas yang andal dalam grup. Tampilan profesional — sisi venue, panggung, dan projection-mapping — adalah tempat peta jalan produk sedang didorong. Bagi siapa pun yang membaca ini sebagai cerita proyektor, bukan cerita saham, itulah kalimat yang paling penting: lapisan profesional dan bioskop sedang didanai, dan lapisan konsumen dibiarkan menyusut.
Di mana pembeli di luar China sudah bertemu dengan perusahaan ini
Sebagian besar pembaca dari Barat mengenal Appotronics tanpa melihat namanya. Formovie, merek di balik Formovie Theater dan X5 Pro, adalah perusahaan patungan antara Appotronics dan Xiaomi, dan model lasernya menggunakan mesin cahaya ALPD. Itulah wajah konsumen sehari-hari dari perusahaan yang laporannya berbicara tentang sumber cahaya bioskop dan proyektor panggung 34.000 lumen.
Mengatakan bahwa mundurnya perusahaan induk sebagai pernyataan tentang usaha patungan tersebut secara khusus agak berlebihan — segmen yang menyusut adalah pendapatan konsumen Appotronics sendiri, bukan pesanan Formovie, dan laporan tersebut tidak memisahkan keduanya. Yang ditunjukkan oleh angka-angka tersebut adalah bahwa perusahaan penghasil teknologi sumber cahaya telah memutuskan bahwa segmen konsumen bukanlah sumber margin berikutnya. Jika Anda ingin latar belakang teknis tentang mengapa ALPD berada dalam kategori berbeda dari mesin laser RGB triple yang kini membanjiri kelas menengah, kami telah membahasnya perbedaan antara kedua pendekatan tersebut secara terpisah.
Pasar domestik yang turun 26 persen
Appotronics tidak sedang menyusut ke pasar yang sehat. Perusahaan riset RUNTO menempatkan penjualan proyektor pintar China, tidak termasuk TV laser, pada 2,056 juta unit pada paruh pertama tahun 2026, turun 26,0 persen dibandingkan tahun sebelumnya, dengan nilai penjualan sebesar 3,34 miliar yuan, turun 27,0 persen. Kuartal kedua menjadi yang terlemah dalam lima tahun. Lebih dari 80 persen volume kini beralih ke penjualan daring.
Penyebab yang ditunjuk RUNTO dan pers dagang China bersifat kumulatif, bukan dramatis. Program subsidi pemerintah menarik permintaan ke depan lalu berakhir. Belanja rumah tangga untuk peralatan layar besar yang diskresioner melunak. Ponsel dan tablet mengambil sebagian dari tontonan santai yang dulu menjadi alasan membeli proyektor. Dan biaya komponen hulu, terutama memori, menembus ke harga eceran tepat pada saat yang salah.
Pasar juga terkonsentrasi dengan tajam. Sepuluh merek online teratas menguasai lebih dari 70 persen unit dan lebih dari 85 persen pendapatan pada semester ini, keduanya naik dibanding tahun lalu. Kue yang lebih kecil, diiris lebih sempit, dengan inflasi biaya pada input — itu adalah posisi yang sulit untuk mempertahankan lini konsumen bermargin rendah, dan ini adalah pembacaan yang masuk akal mengapa Appotronics berhenti mencoba.
Sumber cahaya sinema dan plafon dengan kecerahan 34.000 lumen
Apa yang dibeli dengan anggaran R&D itu muncul di dua tempat. Perusahaan mengatakan komponen hulu buatan sendiri mencapai penyebaran awal selama paruh pertama dan pertama kali masuk ke sumber cahaya bioskop, termasuk seri S baru dan lini GeniLaser yang dibangun di sekitar dioda laser miliknya, dengan rantai bioskop luar negeri ditargetkan. Integrasi vertikal di tingkat emitor adalah jenis rekayasa yang mahal dan lambat yang memang menjadi tujuan anggaran R&D seperempat pendapatan.
Di sisi layar profesional, dokumen tersebut menjelaskan rentang 5.000 hingga 34.000 lumen di empat tingkatan, serta alat pemetaan 3D pertama yang dihasilkan AI bernama AIMapper yang bertujuan memangkas waktu pemasangan dan komisioning pada instalasi projection-mapping. Alat ini telah mendapat validasi eksternal: AIMapper meraih penghargaan ProjectorCentral Best of Show di InfoComm 2026 pada bulan Juni, dengan editor-in-chief Jeremy Glowacki mengutipnya untuk menyederhanakan dan menskalakan alur kerja pemetaan proyeksi yang selama ini tetap manual.
Letakkan kedua ujung bisnis ini bersebelahan dan perbedaannya langsung terlihat. Pasar konsumen yang ditinggalkan Appotronics saat ini dimenangkan dengan harga 700 yuan untuk kotak 1LCD dan sekitar 5.000 hingga 7.000 yuan untuk model DLP triple-laser dengan pergeseran optik, di pasar yang menyusut seperempat. Pasar yang mereka tuju membeli mesin cahaya per rantai bioskop dan proyektor panggung per lumen. Keduanya disebut proyektor. Hanya satu yang menjadi tempat perusahaan yang menghabiskan seperempat pendapatannya untuk rekayasa dapat berharap dibayar, dan perhitungan itu muncul di lebih banyak tempat daripada satu laporan Shenzhen. Untuk pembaca yang berbelanja di sisi lain, kami pilihan proyektor laser saat ini dan Rangkuman merek 2026 melacak apa yang sebenarnya sampai ke rak-rak toko di Barat.
