XGIMI Technology hat seinen Bericht zum ersten Halbjahr 2026 reichte am 29. August bei der Börse Shanghai unter dem Tickersymbol 688696 ein. Der Umsatz für die sechs Monate bis zum 30. Juni betrug 1,606 Milliarden Yuan, ein Rückgang von 1,22 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Der den Aktionären zurechenbare Nettogewinn belief sich auf 83,19 Millionen Yuan, ein Rückgang von 6,18 Prozent. Bereinigt um Sondereffekte ergibt sich ein Wert von 82,27 Millionen Yuan, ein Anstieg von 7,27 Prozent. Die Bruttomarge stieg von etwa 33 Prozent auf 39 Prozent.
Die Zahl, die das Unternehmen all dem voranstellte, war der Auslandsumsatz: 748 Millionen Yuan, ein Anstieg von 87,63 Prozent, nun 46,58 Prozent des gesamten Geschäfts gegenüber 24,52 Prozent in der ersten Jahreshälfte 2025.
Was die interessante Zahl zu der macht, die der Bericht nicht ausweist. Wenn die Auslandsverkäufe 748 Millionen von 1,606 Milliarden ausmachten, entfielen auf China 858 Millionen. Zieht man dieselbe Subtraktion bei der Vorjahreshälfte durch, lag der Inlandsanteil bei etwa 1,23 Milliarden. XGIMIs Heimatmarkt schrumpfte in zwölf Monaten um rund 30 Prozent, und das Exportgeschäft wuchs schnell genug, um fast alles aufzufangen. Der Gesamtumsatz fiel um 1,22 Prozent. Das ist die ganze Geschichte, komprimiert in einen Rundungsfehler.
Die Hälfte des Unternehmens lebt inzwischen außerhalb Chinas
XGIMI führt das Auslandswachstum auf zwei parallel laufende Kanäle zurück – die eigenen Webshops plus Amazon im Online-Bereich sowie einen Offline-Vorstoß in Europa, Nordamerika, Japan und Australien. Das ist ein langsamerer und teurerer Weg, Projektoren zu verkaufen, als ein Marktplatzlisting, und es ist auch der einzige Weg, die teuren Modelle zu verkaufen.
Das Unternehmen war in letzter Zeit ungewöhnlich direkt. Vier Tage vor der Einreichung XGIMI und AWALL kündigte eine gemeinsam gegründete amerikanische Marke namens XWALL an, wobei AWALL die US-Händlerakquise, Schulung und den Service übernimmt. AWALL wird von den Leuten geführt, die das Händlernetz von AWOL Vision aufgebaut haben. XGIMI kauft einen Vertriebskanal, den es nicht organisch hätte aufbauen können, und der erste XWALL-Projektor wird am 1. September auf der CEDIA in Denver vorgestellt.
Liest man die Geschäftszahlen, wirkt der Deal nicht mehr wie eine Gelegenheitsaktion. Ein Unternehmen, das 46,58 Prozent seiner Einnahmen im Ausland erzielt und dessen inländischer Anteil um ein Drittel geschrumpft ist, muss das Auslandsgeschäft in margenstarken Kategorien rentabel machen – und ein Lifestyle-Projektor für 999 US-Dollar über Amazon gehört nicht in diese Kategorie. Der Die Titan-Noir-Serie, die ohne integriertes Betriebssystem ausgeliefert wird, ist dasselbe Argument in Hardware-Form.
Die Marge bewegte sich, weil sich der Produktmix bewegte.
Ein Zuwachs von sechs Prozentpunkten Bruttomarge in einem Halbjahr ist für ein Hardware-Unternehmen ein großer Sprung, das keine Preise erhöht hat. XGIMIs eigene Erklärung lautet: Sortimentsmix. Das Auslandsgeschäft trägt höhere Margen, und der Auslandsanteil hat sich fast verdoppelt. In den Unterlagen gibt es keinen Hinweis auf einen Produktionsdurchbruch oder einen Komponenten-Glücksfall. Verkauft man dieselben Geräte an eine andere Kundengruppe, verbessert sich die Mischkalkulation.
Das erklärt auch die ungewöhnliche Form der Gewinnlinien. Der ausgewiesene Nettogewinn fiel um 6,18 Prozent, während der bereinigte Wert um 7,27 Prozent stieg – und die beiden liegen in diesem Jahr innerhalb einer Million Yuan beieinander. Die Diskrepanz liegt im Vergleichszeitraum, nicht im aktuellen: Die erste Jahreshälfte des Vorjahres enthielt mehr einmalige Sondereffekte. Operativ erzielte XGIMI bei etwas geringerem Umsatz mehr Gewinn.
Drei Unternehmen, die keine Heimprojektoren herstellen
Der Bericht widmet den Großteil seiner Details Dingen, die ein Verbraucher nie kaufen wird.
Im Bereich kommerzieller Displays hat sich XGIMI auf eine komplett RGB-Laser-basierte Serie von 5.000 bis 60.000 Lumen festgelegt und die ersten Huashan-Serie-Geräte mit 5.000 bis 8.000 Lumen in Serienproduktion gebracht. Der Bericht nennt ausdrücklich die stufenweisen EU-Beschränkungen für Quecksilberdampflampen als strukturelle Marktöffnung – eine nachvollziehbare Einschätzung: Jede Schule und jeder Konferenzraum in Europa, die mit lampenbasierten Installationsprojektoren ausgestattet sind, wird für irgendjemanden zu einem Ersatzgeschäft, und die etablierten Lampenanbieter können dieses Geschäft nicht mit Lampen bedienen.
In der Automobiloptik gibt XGIMI an, dass seine Kabinenprojektionsprodukte im Maextro S800 und im AITO M9 verbaut sind und dass das Unternehmen in diesem Zeitraum zwei weitere Design-Aufträge inländischer Automobilhersteller hinzugewinnen konnte. Fahrzeugprogramme laufen langsam an, sind aber auch über mehrere Jahre angelegt und mit festen Stückzahlen verbunden – das Gegenteil des Konsumenten-Projektorzyklus.
Die KI-Sparte erhielt im Halbjahr 37,63 Millionen Yuan an Entwicklungskosten, und das Produkt der ersten Generation wurde über Crowdfunding im Ausland eingeführt statt über XGIMIs eigene Kanäle. Das ist eine kleine Zahl im Vergleich zu 1,6 Milliarden Yuan Umsatz, und Crowdfunding ist der Weg, auf dem ein Unternehmen eine Kategorie testet, die es noch nicht verteidigen möchte.
Die F&E-Organisation umfasste am 30. Juni 601 Mitarbeiter.
Zwei Unternehmen, ein schrumpfender Markt, gegensätzliche Antworten
Eine Woche zuvor meldete Appotronics, seine Einnahmen hatten sich nahezu halbiert als Erfinder von ALPD-Laserphosphor zog sich aus dem Bereich der Consumer-Projektoren zurück. Appotronics reagierte auf den schwachen chinesischen Konsummarkt, indem es sich in der Lieferkette nach oben Richtung Kino und Lizenzvergabe zurückzog. XGIMI reagierte auf denselben Markt mit Export.
Beide Lesarten der Situation gehen von derselben Prämisse aus, und es lohnt sich, das klar zu sagen: Der chinesische Heimkino-Projektormarkt, der diese ganze Generation von Marken hervorgebracht hat, wächst nicht. Die Inlandszahlen in XGIMIs eigener Einreichung belegen das. Was die beiden Unternehmen trennt, ist, wo sie den nächsten Kunden vermuten.
Die offene Frage ist die Wiederholbarkeit. Ein Auslandsumsatzwachstum von 87,63 Prozent auf einer Basis von 399 Millionen Yuan ist eine andere Aufgabe, als es erneut von 748 Millionen aus zu steigern – und in der zweiten Jahreshälfte kommen Black Friday, ein CEDIA-Launch, eine neue amerikanische Händlermarke ohne installierte Basis und was auch immer Zölle mit den Landed Costs in den USA anstellen, hinzu. XGIMI hat sich ein sehr gutes Halbjahr erkauft. Ob der Inlandsrückgang stoppt, bevor sich die Auslandskurve abflacht, ist die Zahl, die man im Jahresbericht beobachten sollte.
