发明ALPD激光光源的深圳企业光峰科技，将其消费投影子公司欠其的4.5亿元款项转换为股份，使其在峰米品牌背后的重庆峰米的持股比例升至66.05%。该方案于11月6日晚间披露于上海证券交易所科创板（光峰科技股票代码688007）的一份公告中。此次交易不涉及新增现金。股东将于11月23日对此进行投票表决。
按11月13日1美元兑6.67元的汇率计算，此次转股债务价值约6740万美元。本周多家中国行业网站以 45亿 元交易，是实际数字的十倍。该文件， 据《证券日报》报道, 文件载明转股金额为：4.5亿元人民币。
交易背后的算术
截至8月31日，峰米欠光峰科技应收账款及其他应收款共计457,381,481.39元。其中4.5亿元按每1元新增注册资本对应2.85元债务的价格转为股权。剩余738万元仍作为普通债务留在账上，峰米仍需偿还。
峰米的注册资本从7018万元增至2.807亿元。4.5亿元的债务支付了其中约1.579亿元的增资额。其余约5260万元则根据原始协议中的反稀释条款，归峰米的A轮投资者所有。数字对得上：Appotronics原有的39.19%加上新股，恰好等于文件中所述的66.05%。实际上，早期外部投资者因以远低于其入股时的估值被稀释而获得了补偿。
由于光峰科技已控股峰米并将其纳入合并报表，集团合并报表不会发生变化。该笔应收款从母公司资产负债表上剥离，同时计入一项长期股权投资。由于双方存在关联人员，该交易构成关联交易，因此即便不涉及外部资金，也需经股东投票表决。
母公司为何用欠条换股份
简短的回答是，这些欠条原本就不会被偿付。根据中国投影行业媒体引用的数据 PjTime, 截至7月31日，峰米净资产为负5.6亿元（约合8400万美元），即资不抵债。2026年前七个月，公司亏损约2.49亿元。处于这种境况的子公司无法用经营现金流偿还4.57亿元的内部往来款，而若不进行债务处理，公司在技术上仍属破产状态。公司自己的说法是，此次债转股将“优化资产负债结构”、“缓解还款压力”，从而使峰米业务能够稳定持续经营。
债转股比另外两种方案都便宜。让峰米清盘意味着要核销这笔应收款，并放弃Formovie品牌。注入新资金则意味着要动用母公司难以轻易腾出的钱。Appotronics报告称，2026年前九个月营收为7.26亿元，同比下降46.36%，归属于股东的净亏损约为1.21亿元。仅第三季度营收就为2.49亿元，下降36.5%。这些数字与我们8月报道的半年业绩一致，当时 光峰科技营收腰斩，公司称正有意收缩其消费业务. 以纸面债转股而非现金为峰米注资，符合这一立场。消费业务是在维持生存，而非扩张。
其余资金的去向
同一个两周窗口也显示了光峰科技确实愿意把钱花在哪里。11月初，它参与了珠海一家初创公司的Pre-A轮融资，这家公司成立于2024年7月，为数据中心和AI集群设计1.6T和3.2T硅光芯片。8月，它投资了一家正在研发可见光通信的Micro LED芯片制造商。 MyDrivers 将这两笔交易解读为有意进军光互连领域，即用于在GPU之间传输数据的光纤和光子链路。文章还指出，目前尚难判断这究竟会发展成一项真正的业务线，还是仅仅停留在投资组合层面。
对于一家核心技能是产生和控制光的公司来说，这一举措是合理的。它也告诉投影仪买家他们处于什么位置。影院光源和专业显示仍然能带来收入。家用投影仪是一项需要稳住而非谋求增长的业务。
这对Formovie（峰米）用户和潜在买家意味着什么
对于任何拥有Formovie Theater、X5或 X5 Pro, 从真正关键的狭义角度看，这份文件令人安心。母公司不会把4.5亿元债权转成对一家它打算关闭的公司的多数股权。固件支持、备件和保修服务都取决于该品牌两年后是否仍存在，而这份文件提高了这一可能性。峰米最初是光峰科技与小米的合资企业。交易完成后，光峰科技将直接持有其三分之二股权，这意味着该品牌的决策权牢牢落在深圳。
这份文件没有提供的是任何加大新产品推进力度的迹象。没有新资金，没有产品路线图，所述目标是“稳定运营”。修复资产负债表能让灯继续亮着，但它不会为下一代产品买单。
ALPD光机本身不会消失，你也不需要Formovie徽标才能获得它。当贝围绕ALPD激光技术打造了DBOX02。当贝将其评为2450 ISO流明，支持完整4K，并搭载Google TV和官方授权的Netflix，这种组合在1000美元左右的激光投影仪中仍然罕见。本周它在亚马逊上的标价为1199美元，而当贝自己的黑色星期五促销将于11月19日至30日在其美国商店将其降至899美元，并赠送3D眼镜。对于想在本季从一家正在美国积极销售和打折的品牌那里获得搭载Appotronics激光技术的投影仪的买家来说，DBOX02是最直接的途径。我们的 2026年激光投影仪指南 覆盖了更广阔的领域。
11月23日的投票预计将通过，因为光峰科技自己的股东批准的是一项不花费他们现金的交易。对买家而言真正重要的问题在后面：债务清零后的峰米，能否靠家用投影仪自己赚钱，还是说这是更安静退出前的最后一次资本重组。
