Appotronics đã nộp báo cáo giữa kỳ 2026 với Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải vào cuối ngày thứ Sáu, 21 tháng 8, và con số chủ đạo thật khắc nghiệt. Doanh thu sáu tháng đầu năm đạt 477,26 triệu nhân dân tệ, giảm 50,36% so với cùng kỳ năm ngoái — khoảng 71 triệu đô la Mỹ theo tỷ giá hiện tại, so với khoảng 143 triệu một năm trước. Cách công ty tự trình bày khá thẳng thắn so với chuẩn báo cáo niêm yết: mảng kinh doanh tiêu dùng đang trong giai đoạn suy giảm, và họ không chi tiêu để chống lại điều đó.
Điều đó có ý nghĩa vượt ra ngoài cộng đồng nhà đầu tư Thâm Quyến. Appotronics đã phát minh ra ALPD laser phosphor – kiến trúc nguồn sáng xuất hiện trong một phần lớn các máy chiếu laser được bán dưới thương hiệu của các công ty khác, và hãng này cũng cung cấp các khối nguồn sáng đằng sau phần lớn hệ thống rạp chiếu laser tại Trung Quốc. Khi một nhà cung cấp linh kiện ở tầng giữa chuỗi giá trị đó chứng kiến doanh thu giảm một nửa trong vòng mười hai tháng, câu hỏi đặt ra là họ đã từ bỏ nửa nào.
Doanh thu giảm một nửa, khoản lỗ nhỏ hơn
Khoản lỗ diễn biến theo chiều hướng khác. Lỗ ròng thuộc về cổ đông đạt 92,35 triệu nhân dân tệ trong nửa năm, so với 130,94 triệu nhân dân tệ cùng kỳ năm trước — cải thiện 30 phần trăm trên cơ sở doanh thu giảm một nửa. Lỗ ít hơn trên doanh số chỉ bằng một nửa không phải điều xảy ra một cách tình cờ, và đây là bằng chứng rõ ràng nhất trong hồ sơ rằng sự thu hẹp đang được quản lý thay vì chịu đựng một cách thụ động.
Nghiên cứu và phát triển gần như không tăng trưởng: 118,08 triệu nhân dân tệ, giảm 5,38% so với cùng kỳ năm trước. Vì doanh thu sụt giảm nhanh hơn nhiều, R&D hiện chiếm 24,74% tổng thu nhập của công ty. Rất ít doanh nghiệp phần cứng quy mô lớn nào dành tới một phần tư doanh thu cho kỹ thuật, và không đơn vị nào làm điều đó một cách tình cờ.
Giá trị của hình dạng theo quý cũng đáng để giữ lại. Appotronics công bố doanh thu quý I là 232 triệu nhân dân tệ, giảm 49,67%. Điều đó để lại khoảng 245 triệu cho quý II — nhỉnh hơn một chút so với quý I, nghĩa là mức suy giảm đã ngừng sâu hơn theo quý ngay cả khi so sánh cùng kỳ năm trước vẫn còn ảm đạm. Những gì bị cắt giảm phần lớn đã được cắt xong vào mùa xuân.
Đây là những lựa chọn mà công ty cho biết đã thực hiện
Hai mảng kinh doanh chiếm phần lớn thiệt hại, và báo cáo nêu rõ cả hai. Mảng quang học ô tô và mảng tiêu dùng đã bị thu hẹp có chủ đích, với lý do cả hai đều có biên lợi nhuận gộp thấp. Công ty đã nói điều này từ tháng 4, khi doanh thu quý I giảm gần như đúng cùng tỷ lệ phần trăm và mô tả mảng quang học ô tô đang được thu hẹp tích cực, còn danh mục sản phẩm tiêu dùng được siết lại vào các phân khúc biên lợi nhuận cao hơn. Sáu tháng sau, chiến lược vẫn không hề dao động.
Các mảng kinh doanh được bảo vệ là hai mảng còn lại. Doanh thu rạp chiếu phim giảm theo phòng vé Trung Quốc nhưng được mô tả là ổn định và quan trọng hơn, là nguồn tạo tiền mặt đáng tin cậy của tập đoàn. Mảng hiển thị chuyên nghiệp — bao gồm địa điểm, sân khấu và chiếu mapping — là nơi lộ trình sản phẩm đang được đẩy mạnh. Với ai đọc bài này như một câu chuyện về máy chiếu thay vì câu chuyện cổ phiếu, thì đó chính là câu then chốt: mảng chuyên nghiệp và rạp chiếu đang được cấp vốn, còn mảng tiêu dùng đang được phép thu hẹp lại.
Nơi người mua ngoài Trung Quốc đã gặp gỡ công ty này
Hầu hết độc giả phương Tây tiếp cận Appotronics mà không hề nhìn thấy tên tuổi này. Formovie, thương hiệu đứng sau Formovie Theater và X5 Pro, là liên doanh giữa Appotronics và Xiaomi, các mẫu laser của hãng này chạy trên nền tảng động cơ ánh sáng ALPD. Đó là bộ mặt tiêu dùng thường ngày của một công ty mà hồ sơ của họ nói về nguồn sáng rạp chiếu phim và máy chiếu sân khấu 34.000 lumen.
Sẽ hơi căng khi diễn giải sự rút lui của công ty mẹ như một tuyên bố về liên doanh cụ thể đó — phân khúc bị thu hẹp là doanh thu tiêu dùng của chính Appotronics, không phải đơn hàng của Formovie, và hồ sơ không tách rời hai bên. Điều mà các con số thực sự nói lên là công ty tạo ra công nghệ nguồn sáng đã quyết định rằng mảng tiêu dùng không phải nơi mang lại biên lợi nhuận tiếp theo của họ. Nếu bạn muốn biết nền tảng kỹ thuật vì sao ALPD nằm ở một phân khúc khác với các động cơ laser ba màu RGB hiện đang tràn ngập phân khúc tầm trung, chúng tôi đã đề cập sự khác biệt giữa hai cách tiếp cận riêng biệt.
Thị trường nội địa giảm 26 phần trăm
Appotronics không đang thu hẹp vào một thị trường lành mạnh. Công ty nghiên cứu RUNTO đưa doanh số bán máy chiếu thông minh tại Trung Quốc, không bao gồm TV laser, lên 2,056 triệu chiếc trong nửa đầu năm 2026, giảm 26,0% so với cùng kỳ năm ngoái, với giá trị doanh thu đạt 3,34 tỷ nhân dân tệ, giảm 27,0%. Quý hai là quý yếu nhất trong năm năm qua. Hơn 80% lượng hàng hiện được bán qua kênh trực tuyến.
Những nguyên nhân mà RUNTO và báo chí thương mại Trung Quốc chỉ ra mang tính tích lũy hơn là đột biến. Các chương trình trợ giá của chính phủ đã kéo nhu cầu đến sớm rồi sau đó chấm dứt. Chi tiêu của hộ gia đình cho thiết bị màn hình lớn cao cấp đã chững lại. Điện thoại và máy tính bảng đã chiếm một phần thời gian xem thông thường mà trước đây thường là lý do để mua máy chiếu. Và chi phí linh kiện đầu vào, đặc biệt là bộ nhớ, đã đẩy giá bán lẻ tăng lên đúng vào thời điểm tồi tệ nhất.
Thị trường cũng tập trung mạnh. Mười thương hiệu trực tuyến hàng đầu chiếm hơn 70 phần trăm số lượng sản phẩm và hơn 85 phần trăm doanh thu trong nửa năm, cả hai đều tăng so với năm ngoái. Một chiếc bánh nhỏ hơn, được chia mỏng hơn, với chi phí đầu vào leo thang — đó là một vị trí khó khăn để bảo vệ một dòng sản phẩm tiêu dùng biên lợi nhuận thấp, và đây là cách hiểu hợp lý về lý do vì sao Appotronics ngừng theo đuổi.
Nguồn sáng rạp chiếu phim và trần treo 34.000 lumen
Những gì ngân sách R&D mua lại thể hiện ở hai điểm. Công ty cho biết các linh kiện thượng nguồn tự phát triển đã đạt giai đoạn triển khai ban đầu trong nửa năm và lần đầu tiên được đưa vào nguồn sáng rạp chiếu phim, bao gồm dòng S-series mới và dòng GeniLaser xây dựng quanh các điốt laser tự chế, với các chuỗi rạp chiếu phim nước ngoài được chỉ định là mục tiêu. Tích hợp dọc ở cấp độ phát xạ là kiểu kỹ thuật tốn kém và chậm chạp mà ngân sách R&D bằng một phần tư doanh thu thực sự dành cho.
Về phía màn hình chuyên dụng, hồ sơ mô tả một dải sản phẩm từ 5.000 đến 34.000 lumen trải qua bốn phân khúc, cùng một công cụ lập bản đồ 3D do AI tạo ra đầu tiên có tên AIMapper, nhằm giảm thời gian thiết lập và vận hành cho các hệ thống chiếu mapping. Công cụ này đã được công nhận từ bên ngoài: AIMapper đã giành giải thưởng ProjectorCentral Best of Show tại InfoComm 2026 vào tháng 6, với tổng biên tập Jeremy Glowacki trích dẫn nó vì đã đơn giản hóa và mở rộng quy mô một quy trình chiếu mapping vốn vẫn bướng bỉnh làm thủ công.
Đặt hai mảng kinh doanh này cạnh nhau, sự khác biệt khó mà bỏ qua. Thị trường tiêu dùng mà Appotronics đang rời bỏ hiện đang được giành giật ở mức 700 tệ cho một hộp 1LCD và khoảng 5.000 đến 7.000 tệ cho mẫu DLP ba laser với dịch chuyển quang học, trong một thị trường đã thu hẹp một phần tư. Thị trường mà họ đang hướng tới mua cụm đèn chiếu theo chuỗi rạp chiếu phim và máy chiếu sân khấu theo lumen. Cả hai đều được gọi là máy chiếu. Chỉ một trong số đó là nơi một công ty chi một phần tư doanh thu cho kỹ thuật có thể được trả xứng đáng, và phép tính đó đang hiện diện ở nhiều nơi hơn là một hồ sơ ở Thâm Quyến. Với độc giả đang quan tâm đến phân khúc còn lại, chúng tôi các lựa chọn máy chiếu laser hiện tại and the Tổng quan thương hiệu 2026 theo dõi những gì thực sự đến tay các kệ hàng tại phương Tây.
