Appotronics, công ty Shenzhen đã phát minh ra nguồn sáng laser ALPD, sẽ chuyển 450 triệu nhân dân tệ khoản tiền mà công ty con chuyên máy chiếu tiêu dùng nợ mình thành cổ phần, nâng tỷ lệ sở hữu tại Trùng Khánh Phong Mễ, công ty đứng sau thương hiệu Formovie, lên 66,05%. Kế hoạch được công bố tối ngày 6 tháng 11 trong một văn bản gửi Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải thuộc sàn STAR Market, nơi Appotronics giao dịch với mã 688007. Không có dòng tiền mặt mới nào được chuyển. Các cổ đông sẽ bỏ phiếu về việc này vào ngày 23 tháng 11.
Theo tỷ giá ngày 13 tháng 11 là 6,67 nhân dân tệ đổi một đô la, khoản nợ được chuyển đổi trị giá khoảng 67,4 triệu đô la. Một số trang thương mại Trung Quốc đã đưa tin này trong tuần với tư cách là một 4,5 tỷ thương vụ nhân dân tệ, gấp mười lần con số thực tế. Hồ sơ đăng ký, như được Securities Daily đưa tin lại, nêu rõ số tiền tính đến đơn vị xu: 450.000.000 nhân dân tệ.
Phép tính bên trong thương vụ
Tính đến ngày 31 tháng 8, Phong Mễ nợ Appotronics 457.381.481,39 nhân dân tệ tiền phải thu thương mại và phải thu khác. Trong đó, 450 triệu nhân dân tệ được chuyển thành vốn cổ phần với mức giá 2,85 nhân dân tệ nợ cho mỗi nhân dân tệ vốn đăng ký mới. Khoản còn lại 7,38 triệu nhân dân tệ vẫn nằm trên sổ sách như một khoản nợ thông thường mà Phong Mễ vẫn phải trả.
Vốn đăng ký của Fengmi tăng từ 70,18 triệu nhân dân tệ lên 280,70 triệu nhân dân tệ. Khoản nợ 450 triệu nhân dân tệ chi trả cho khoảng 157,9 triệu nhân dân tệ trong mức tăng đó. Phần còn lại, khoảng 52,6 triệu nhân dân tệ, thuộc về các nhà đầu tư Series A của Fengmi theo điều khoản chống pha loãng trong thỏa thuận ban đầu của họ. Các con số khớp nhau: 39,19% hiện có của Appotronics cộng với số cổ phần mới ra đúng 66,05% như nêu trong hồ sơ. Trên thực tế, các nhà đầu tư bên ngoài thời kỳ đầu được đền bù vì bị pha loãng ở mức định giá thấp hơn nhiều so với mức họ đã mua vào.
Vì Appotronics đã kiểm soát Phong Mễ và hợp nhất báo cáo tài chính của công ty này, báo cáo tài chính hợp nhất của tập đoàn không thay đổi. Khoản phải thu được gỡ khỏi bảng cân đối của công ty mẹ và một khoản đầu tư vốn cổ phần dài hạn được ghi nhận. Thương vụ này được tính là giao dịch với bên liên quan do thành phần nhân sự ở cả hai phía, đó là lý do cần cổ đông bỏ phiếu dù không có dòng tiền bên ngoài nào tham gia.
Vì sao công ty mẹ lại đổi giấy nợ lấy cổ phần
Câu trả lời ngắn gọn là các khoản giấy nợ sẽ không được thanh toán. Theo các con số được trang tin thương mại về máy chiếu của Trung Quốc dẫn lại PjTime, Fengmi có tài sản ròng âm 560 triệu nhân dân tệ (khoảng 84 triệu USD) tính đến ngày 31 tháng 7, nghĩa là nợ nhiều hơn vốn sở hữu. Công ty lỗ khoảng 249 triệu nhân dân tệ trong bảy tháng đầu năm 2026. Một công ty con ở tình trạng đó không thể trả khoản dư nợ nội bộ 457 triệu nhân dân tệ bằng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, và để nguyên khoản nợ này đồng nghĩa với việc công ty vẫn ở trạng thái mất khả năng thanh toán trên giấy tờ. Theo cách diễn đạt của chính công ty, việc chuyển đổi này sẽ “tối ưu hóa cơ cấu tài sản - nợ phải trả” và “giảm áp lực trả nợ” để hoạt động kinh doanh của Fengmi có thể tiếp tục ổn định.
Chuyển đổi khoản nợ thành cổ phần rẻ hơn cả hai phương án còn lại. Giải thể Fengmi đồng nghĩa với việc xóa khoản phải thu và từ bỏ thương hiệu Formovie. Bơm thêm tiền mặt đồng nghĩa với việc chi ra số tiền mà công ty mẹ khó có thể dư ra. Appotronics báo cáo doanh thu 726 triệu nhân dân tệ cho chín tháng đầu năm 2026, giảm 46,36% so với cùng kỳ, và lỗ ròng thuộc về cổ đông khoảng 121 triệu nhân dân tệ. Riêng doanh thu quý ba là 249 triệu nhân dân tệ, giảm 36,5%. Những con số này khớp với kết quả nửa năm mà chúng tôi đã đưa tin vào tháng Tám, khi Doanh thu của Appotronics giảm một nửa và công ty cho biết họ đang chủ động thu hẹp mảng kinh doanh tiêu dùng. Việc tái cấp vốn cho Fengmi bằng giấy tờ thay vì tiền mặt phù hợp với lập trường đó. Mảng kinh doanh người tiêu dùng được duy trì sự sống chứ không phải mở rộng.
Phần còn lại của số tiền đang đi đâu
Cùng hai tuần đó cũng cho thấy Appotronics muốn chi tiền vào đâu. Đầu tháng 11, hãng tham gia vòng gọi vốn Pre-A của một startup tại Chu Hải được thành lập vào tháng 7/2024, chuyên thiết kế chip quang tử silicon 1.6T và 3.2T cho trung tâm dữ liệu và cụm AI. Vào tháng 8, hãng đầu tư vào một nhà sản xuất chip Micro LED đang nghiên cứu truyền thông bằng ánh sáng khả kiến. MyDrivers đọc hai thương vụ này như một bước chuyển có chủ đích sang kết nối quang, tức các tuyến sợi quang và photon mang dữ liệu giữa các GPU. Bài báo cũng lưu ý rằng còn quá sớm để biết liệu đây sẽ trở thành một mảng kinh doanh thực sự hay chỉ dừng ở một khoản đầu tư trong danh mục.
Với một công ty mà kỹ năng cốt lõi là tạo ra và kiểm soát ánh sáng, động thái này hợp lý. Nó cũng cho người mua máy chiếu biết họ đứng ở đâu. Nguồn sáng cho rạp chiếu và màn hình chuyên nghiệp vẫn là nguồn thu chính. Máy chiếu gia đình là mảng kinh doanh cần ổn định chứ không phải để tăng trưởng.
Điều này có ý nghĩa gì với chủ sở hữu và người mua Formovie
Đối với những ai đang sở hữu Formovie Theater, X5 hoặc X5 Pro, hồ sơ này mang lại sự yên tâm theo nghĩa hẹp nhưng quan trọng. Không công ty mẹ nào lại chuyển 450 triệu nhân dân tệ các khoản phải thu thành cổ phần chi phối trong một công ty mà họ định đóng cửa. Việc hỗ trợ firmware, phụ tùng và dịch vụ bảo hành phụ thuộc vào việc thương hiệu còn tồn tại sau hai năm nữa hay không, và hồ sơ này khiến khả năng đó trở nên cao hơn. Formovie khởi đầu là một liên doanh giữa Appotronics và Xiaomi. Sau thương vụ này, Appotronics sở hữu trọn hai phần ba cổ phần, đồng nghĩa các quyết định của thương hiệu sẽ nằm chắc ở Thâm Quyến.
Điều mà hồ sơ không đưa ra là bất kỳ dấu hiệu nào về một động thái mạnh mẽ hơn vào các sản phẩm mới. Không có tiền mặt mới và không có lộ trình sản phẩm, và mục tiêu được nêu là “vận hành ổn định”. Việc sửa chữa bảng cân đối kế toán giúp duy trì hoạt động, nhưng không chi trả cho thế hệ sản phẩm tiếp theo.
Bản thân động cơ ánh sáng ALPD không đi đâu cả, và bạn không cần logo Formovie để có được nó. Dangbei xây dựng DBOX02 quanh công nghệ laser ALPD. Dangbei công bố độ sáng 2.450 lumen ISO với độ phân giải 4K đầy đủ và xuất xưởng kèm Google TV cùng Netflix được cấp phép chính thức, một sự kết hợp vẫn còn hiếm ở các máy chiếu laser quanh mức 1.000 USD. Giá niêm yết trên Amazon tuần này là 1.199 USD, và chương trình Black Friday của chính Dangbei đưa nó xuống 899 USD trên cửa hàng Mỹ từ ngày 19 đến 30 tháng 11, kèm kính 3D miễn phí. Với người mua muốn có công nghệ laser của Appotronics bên trong một chiếc máy chiếu từ thương hiệu đang tích cực bán hàng và giảm giá tại Mỹ mùa này, DBOX02 là con đường trực tiếp nhất. Bài hướng dẫn máy chiếu laser năm 2026 bao phủ trường nhìn rộng hơn.
Cuộc bỏ phiếu ngày 23/11 dự kiến sẽ được thông qua, vì chính các cổ đông của Appotronics đang phê duyệt một thương vụ không tốn tiền mặt của họ. Câu hỏi thực sự quan trọng với người mua đến sau: liệu Fengmi, sau khi đã xóa nợ, có thể tự kiếm tiền bằng máy chiếu gia đình hay không, hay đây là lần tái cấp vốn cuối cùng trước một cuộc rút lui lặng lẽ hơn.
